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　　項目融資利率結構

　　項目融資中的債務資金利率主要為浮動利率、固定利率以及浮動/固定利率三種機制。評價項目融資中應該采用何種利率結構，需要綜合考慮三方面的因素：

　　1)項目現金流量的特征起著決定性的作用。對于一些工程項目而言，項目的現金流量相對穩定，可預測性很強。采用固定利率機制有許多優點，有利于項目現金流量的預測，減少項目風險。相反，一些有關產品或資源項目的現金流量很不穩定，采用固定利率就有一定的缺點，在產品價格不好時將會增加項目的風險。

　　2)對進人市場中利率的走向分析在決定債務資金利率結構時也起到很重要的作用。在利率達到或接近谷底時，如果能夠將部分或全部浮動利率債務轉換成為固定利率債務，無疑對借款人是一種有利的安排，這樣可以在較低成本條件下將一部分融資成本固定下來。

　　3)任何一種利率結構都有可能為借款人帶來一定的利益，但也會相應增加一定的成本，最終取決于借款人如何在控制融資風險和減少融資成本之間的權衡。如果借款人將控制融資風險放在第一位，在適當的時機將利率固定下來是有利的，然而短期內可能要承受較高的利息成本。如果借款人更趨向于減少融資成本，問題就變得相對復雜得多，要更多地依賴金融市場上利率走向的分析。因此，近幾年來在上述兩種利率機制上派生出幾種具有固定利率特征的浮動利率機制，以滿足借款人的不同需要。簡單地說，具有固定利率特征的浮動利率機制使相對浮動利率加以優化，對于借款人來講，在某個固定利率之下，利率可以自由變化，但是，利率如果超過該固定水平，借款人只按照該固定利率支付利息。這種利率安排同樣是需要成本的。

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