M2可以簡單理解為現金+存款。近十年，現金的增加可以忽略不計，絕大部分M2增長來源于存款。存款的增加又主要來源于外匯占款（1/4）和新增貸款（3/4）。外匯占款投放的是基礎貨幣，乘以貨幣乘數后基本上就包含了新增貸款。所以，M2增加的根本原因是人民幣匯率管制下的外匯占款增加。和央行“主動印錢”沒有半毛錢關系。
外匯占款是指中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由于人民幣匯率制度是有管理的浮動匯率制，并且改革開放后中國國際收支呈現長期“雙順差”，因此1994年后，外匯占款成為中國基礎貨幣投放的主渠道。
狹義的外匯指的是以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用于國際間債權債務結算的各種支付手段。它必須具備三個特點:可支付性(必須以外國貨幣表示的資產)、可獲得性(必須是在國外能夠得到補償的債權)和可換性(必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產)。
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